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不锈钢需求未恢复 沪镍短期上涨空间受限

  时间:2018-02-28

  一方面,短期来看,硫酸镍需求存在大幅增长预期,支撑镍价维持高位。另一方面,红土镍矿供应充裕,镍铁产量高速增长,将缓解精炼镍供应紧张的局面。整体上,预计镍价将维持在100000—108000元/吨区间运行。 

  春节前后,虽然整个下游进入放假状态,消费趋于清淡,但是在硫酸镍需求预期较好以及弱美元带动下,伦镍刷新近几年的高位至14420美元/吨。虽然印尼多次批复红土镍矿配额,但镍价并未出现明显回落,依旧在高位运行。笔者认为,在硫酸镍需求预期大幅增长的支撑下,镍价将维持高位运行。 

  精炼镍持续去库存 

  由于新能源汽车的高速发展,市场对未来高镍三元材料的应用普及相当看好,进而带动硫酸镍需求剧增,特别是硫酸镍相对金属镍的高溢价,已经吸引镍业巨头的关注,纷纷布局硫酸镍。例如,必和必拓计划在澳洲生产硫酸镍,诺里尔斯克与巴斯夫签订合作协议,计划扩大硫酸镍产量。国内方面,金川集团也有意减少金属镍产量转而增加硫酸镍,另外天津茂联、烟台凯实等民营企业也正在计划停产金属镍去生产硫酸镍。 

  但由于上述企业转产多数使用的是冶炼中间品进行硫酸镍生产,在硫化镍矿资源新增潜力不足导致中间品供应偏紧的背景下,也有部分企业进而选择使用精炼镍库存进行硫酸镍生产,尤其是LME库存中的镍豆,截至上周五,LME库存较1月底下降近2.1万吨,其中1.9万吨为镍豆。并且,我国对2018年精炼镍进口关税的修改也促进了国内企业对镍豆的进口需求,尤其是镍豆主要生产国澳大利亚和马达加斯加等,享受最惠国税率为零。从2017年11月起,我国从澳大利进口量激增,去年12月更是达到1万吨,今年1月进口数据为8519吨,同比增加930%。未来随着镍豆的逐渐消耗,全球镍豆长期累库格局将得到转变。 

  镍铁替代作用凸显 

  上周,PT Sulawesi Mining Investment获批600万湿吨镍矿出口配额,该企业为鼎信集团与印尼八星集团的合资公司,至此,印尼批准镍矿配额总量达到3439万湿吨,后续仍将有新的配额批准,而去年全年印尼出口镍矿仅433万湿吨(至我国381万湿吨),意味着2018年印尼镍矿出口量有望超过3000万湿吨。 

  并且近期随着天气的好转,印尼及菲律宾装船数量上升,菲律宾镍矿增量加上印尼镍矿大量出口,红土镍矿供应充裕,价格存在下行空间,而镍铁在精炼镍的影响下,价格维持高位,冶炼利润达到历史较好水平,但短期难以有效产出镍生铁,主要是铁厂炉龄到期不得不安排检修。未来随着检修的结束,在高利润刺激下,镍生铁供应有望恢复,产能利用率将进一步提升,全年镍铁产量将增长16%至50万金属吨。 

  根据安泰科统计的数据,去年我国不锈钢行业总计消耗镍金属117万吨,其中原生镍消费量为101万吨,同比增长8.6%,在我国不锈钢镍消费结构中,镍生铁约占43%,其中来自印尼的占5.8%,电解镍占36.5%。而在红土镍矿供应充裕的背景下,支撑镍生铁产量出现大幅增长,将减少不锈钢对精炼镍的使用,进而缓解精炼镍供应紧张的局面。 

  操作策略短期来看,市场运行逻辑依旧是硫酸镍的需求预期,并且硫化矿缺口难以修复,精炼镍产出难有增长,进而导致精炼镍持续去库存,支撑镍价维持高位。但是长期来看,红土镍矿供应充裕,镍铁产量高速增长,将减少不锈钢生产中对精炼镍的使用,缓解精炼镍供应紧张的局面,预计短期镍价将维持在100000—108000元/吨区间高位运行。